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好公司≠好股票,为何价值投资总被套牢?|总编推荐

2020-03-17 源高财经资讯网

在工作中,我常交兵到知识产物的教员和企业的高管。每周末,我都市来和你分享一下本周的学习收获,企望能给你一些启迪。

比来,不管你在不在炒股,应该都已经记住了这个词——熔断。

本周一,美国股市熔断,原油价格跌破30美元/桶,美国十年国债收益跌破0.5%,连股神巴菲特都施展“活了89岁,也没见过这种事态”,效果……周四,美股再次熔断,全天连气儿有9国股市显现汗青级暴跌。周五,A股一开市,也随之下跌,全天共计有近3000只股票下跌。

但在一片哀鸣中,也有人越挫越勇,他们觉得:此次暴跌只是发急性的,按照价格投资的逻辑,就应该在别人惊骇时贪心,选择逆势而上,举行抄底。

代价投资可谓无人不晓,每到股市暴跌,总有人拿出来为自己的抄底行为背书。但真正能乐成的,总是极少数。

本日,我就来详细聊聊价格投资。

01

代价投资,是指用低的市场价格买到内涵代价高的股票,等到股价回升到赶过内涵价格时,再卖出赢利。所以,想做好价值投资,首先就得探求那些内涵代价高的股票,也便是寻找优质的公司。

怎样界说一家公司是否优质呢?这是一个没有模范谜底的题目,不过我们或许用巴菲特提出的“护城河”观点来试着举办鉴定。

在市场经济的环境下,哪一个行业有超额利润,就一定会招来越来越多的竞争者。如果一家优质的公司,有能力在本身的主营业务四周挖一条“护城河”,那么它就能阻止竞争敌手来侵蚀它的市场份额。

约略来讲,护城河优势有五种不同的类型:

① 有效范围

中国中车在全球高铁市场占据67%的份额,处于一切的领先职位。这就形成了有效规模,使得川崎、日立、阿尔斯通、西门子等竞争敌手都难以发起有力挑衅。这种情形一样出如今铁路、报纸、水电办事等行业。

② 转换成本

今朝,阿里巴巴在中国公有云服务市场占据了完整的领先地位,此中一项主要原由就是转换成本高。在云服务领域,企业想中途转换成别家,不光本钱上不划算,还会带来配套办事变化、体系不和谐等分外的营运风险。因此,一旦选好了,公司就不太会容易替换云办事供应商。

③ 成本上风

海螺水泥在拥有富厚石灰石本钱的长江中下流地区,创设了大型熟料临盆基地。同时,利用长江的低成本水运物流,又能将水泥运到需求量比力高的长江沿岸和东部沿海都邑群。得益于这种战略,海螺水泥设立了成本上风。凭据研究施展,2017年时,海螺水泥的出产成本与行业边际临盆成本的差距约为80元,是华东地域最低的。

④ 无形资产

在中国的火油行业,原油和天然气的开采权高度会合,而中煤油更是占据了统统的龙头职位。目前,中火油已证实的原油储量高于中石化、中海油的原油储量之和。自然气储量更是比中石化和中海油加起来还要高出几十倍。像如许的独家开采权,即是典型的无形资产,是公司首要的护城河优势之一。

⑤ 网络效应

在某些行业,产品利用的人越多,其服务或许产品的价格就越大。当使用的人数到达必然规模今后,公司的市场占据率就很难撼动。好比腾讯的微信、QQ以及旗下各种游戏,都拥有行业内压服性的用户数上风。在层层迭加的滚雪球效应下,腾讯成为社交媒体和游戏行业的领头羊,其护城河非常牢靠,哪怕是阿里巴巴这样级另外敌手,也难以撼动腾讯在这些领域的上风。

各人可以根据这几个模子,去网络信息,鉴定哪些公司是货真价实的优质公司。

02

但在老股民中,价格投资也被戏称为“夹头”——意思是:当初是头被门夹了才会选择买这个股票。每每有人买了优质公司的股票,然后被深深套牢。

举个例子:从2007年到2017年,招商银行的年利润从152亿元增加到了702亿元,翻了4倍多。国资配景、金融支柱、业绩精良、护城河稠密,这样的企业没理由不优质吧?

但如果你在2007年岁终买入招商银行股票的话,则一直要等到2017年年中,招商银行的股价才会冲破2007年的最高价,耗时快要十年。

因为2007年年终,正是整个市场最狂热的时间,全部的股票都被炒得很高。即使我们已经猜测到招商银行的业绩会有很大成长,但其时的价钱也已经高过其成长后的内在价格了。

再优质的公司股票,也是能让你亏钱的,好公司≠好股票。以是,想做好代价投资除了要存眷代价,也要存眷价钱,更何况,目前的好公司未必永久都是好公司。

03

有人会说,现在中国的疫情快竣事了,上证指数也不像2007年、2015年那样处于高位,这时间买入,总不会还高吧?

这可说不定,股市的低位都是相对的低位,我们剖断一只股票的价钱是否过低,得结合该企业的经营状况和财务数据,而不是过程大盘指数。

详细应该怎么鉴定呢?这就需要深入进修和研究了。

在我们890新商学App上有一门课程,叫《股票投资入门30讲》,主讲人是新加坡五福本钱创始人伍治坚教员。在课程里,伍老师就介绍了股息贴现模型、市盈率模子等几种主要的股票估值模子,或许很好地资助各人鉴定股价实情是过高还是过低。

我之前曾在《总编介绍》栏目中保举过这门课程,先容了怎样过程4组财政指标筛选优质公司【点此回首】。现实上这门课程包括的内容特别富厚,讲清楚了股票投资入门所须知道的悉数知识点,说话也普通易懂,异常适当投资新手。


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